當算力成為國家與企業的戰略資源，資本配置的問題不再只是「投資哪一家公司」，而是「投資哪一段基礎設施」。PSF 觀察到，長期價值往往出現在電力、土地、供應鏈與在地營運能力交會的節點，而不只是晶片本身。

為什麼算力是基礎建設

算力需求不再僅由單一雲端服務商或單一 AI 公司驅動，而是被多個產業共同吸收，包含金融、醫療、製造與國防。這樣的需求結構使算力在長期合約、用電協議、土地使用上具備基礎建設的特徵。

三層資本邏輯

PSF 將 AI 算力的資本配置分成三層：

  1. 節點層：資料中心本體、機房、運維
  2. 供應鏈層：電力、冷卻、網路、晶片採購
  3. 在地營運層：當地法規、人才、客戶關係

配置原則

我們在 AI 算力配置的原則是「節點可遷移、供應鏈可優化、在地不可替代」。因此投資判斷的重點在於第三層，而不是晶片本身。